交通运输:干散货运价冲高回落 集运运价跌幅收窄

2019-10-20 17:23:17 来源: 成都信息港

交通运输:干散货运价冲高回落 集运运价跌幅收窄 2011-12-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周干散货运价冲高回落,主要影响因素仍在铁矿石货运需求,BDI综合指数环比上周末下跌1.8%,其中BCI下跌 .4%,BPI上涨 .6%,BSI则继续下跌;油轮运价BDTI和BCTI环比分别上涨 .0%和12.1%;集运市场运价延续弱势,CCFI综合指数环比下跌0.7%,但跌幅有所收窄,欧美航线运价有企稳迹象。据Alphaliner的统计,截至12月5日集装箱闲置运力达52.6万TEU左右(占现有运力 .5%)。11月我国沿海规模以上港口集装箱吞吐量增速仅为6.7%,增速明显下滑。目前集运欧美主干航线货量仍旧较为疲软,运价跌幅较深,短期跌幅有所收窄;干散货市场近期受铁矿石货量影响反复震荡,预计未来仍将以震荡为主。目前航运板块市净率处于历史相对低位,但行业仍然面临较为严重的运力过剩,短期内拐点难现,股价难有趋势性机会。但由于行业普遍亏损且未来前景不明,业内合作重组消息持续不断,值得密切关注。

支撑评级的要点干散货市场运价冲高回落。12月16日,BDI指数收于1,888,比上周下跌1.8%,其中BCI下跌 .4%,BPI上涨 .6%,而BSI延续弱势下跌 .0%。

随着钢厂补库存需求减少,海岬型船运价冲高回落,并带动BDI下跌。

而煤炭需求活跃则支撑BPI逆势上涨。由于我国钢铁行业基本面短期内难有改善,后市并不乐观,预计未来海岬型船运价将继续回落;而冬季煤炭需求则有望继续推动巴拿马型船运价上涨。整体来看,需求疲软和运力过剩仍将持续施压,预计短期内运价将持续低位震荡。

油轮运输市场旺季运价继续反弹。12月16日BDTI和BCTI收于864和8 1,比前一周分别上涨 .0%和12.1%,延续涨势。上周国际原油价格震荡回落,布伦特原油价格下跌4.9%至10 . 5美元/桶。圣诞节前夕市场成交继续活跃,运价持续反弹,但整体需求仍显疲软。短期看随着圣诞节的到来,油运运价将面临回落的压力,之后旺季需求仍将支撑市场运价回升。

但受制于运力过剩,旺季运价反弹空间有限。

集运运价继续下跌,但欧美航线运价有企稳迹象。12月16日中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为906,环比下跌0.7%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为854,下跌0.2%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为499美元/TEU和626美元/TEU,环比上涨1.8%和下跌4.0%,至美西和美东运价分别为1,418美元/FEU和2,522美元/FEU,均下跌0.1%。

上周市场需求整体较为平稳,舱位利用率稳定,由于前期运价已深幅下跌,目前出现企稳迹象。各大班轮公司陆续公布12月下旬和1月初的提价计划,由于普遍提价愿望强烈且已形成较一致的预期,因而预计提价成功可能性较大,短期内运价有望企稳回升。但由于市场整体需求仍旧较为疲软,未来提价的持续性仍有待观察。

航运板块市净率处于历史低位,但行业仍将持续低迷。目前航运板块2011年平均市净率A股和H股分别为1.1倍和0.6倍,处于历史相对低位,但受制于宏观经济放缓以及运力过剩,短期内行业拐点难现,股价仍难有趋势性表现。未来可持续关注集装箱闲置运力情况、行业动态以及欧债危机进展。

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